基金调研丨国泰基金打点有限公司调研联影医疗

根据披露的机构调研信息，10月31日，国泰基金管理有限公司对上市公司联影医疗进行了调研。

从市场表现来看，联影医疗近一周股价上涨0.74%，近一个月下跌7.03%。

基金市场数据显示，国泰基金成立于1998年3月5日，截至目前，其管理资产规模为8112.09亿元，管理基金数461个，旗下基金经理共58位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国泰中证全指通信设备ETF（515880），近一年收益录得105.48%。

国泰基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）
国泰利是宝货币   003515   货币型   丁士恒、陶然   1423.13   1.26  
国泰货币B   005253   货币型   丁士恒、周峥奇、陶然   838.34   1.67  
国泰现金管理货币A   020031   货币型   丁士恒   559.86   1.27  
国泰中证全指证券公司ETF   512880   股票型   艾小军   553.34   11.72  
国泰瞬利货币D   015379   货币型   丁士恒、陶然   465.81   1.69  
国泰中证A500ETF   159338   股票型   黄岳   225.51   25.37  
国泰黄金ETF   518800   其他   艾小军   200.19   41.46  
上证10年期国债ETF   511260   债券型   王振扬、王玉   155.35   4.49  
国泰中证军工ETF   512660   股票型   艾小军   141.09   12.87  
国泰惠信三年定期开放债券   008017   债券型   刘嵩扬   137.33   2.43  

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

　　2025年10月29日,联影医疗披露了《2025年第三季度报告》,经营要点汇报和互动提问如下:第一部分、经营要点汇报2025年前三季度,公司经营表现持续向好,营收实现稳健增长与结构优化。报告期内,公司实现营业收入88.59亿元,同比增长27.39%,其中2025年第三季度单季度同比提升75.41%,展现出显著的增长韧性与优秀的市场竞争力。分国内外市场来看,报告期内中国市场随着行业政策的落地节奏加快,公司凭借自身产品优势和市场竞争力,中国市场收入实现稳定增长,2025年前三季度公司在国内市场实现收入68.66亿元,同比增长23.70%,充分反映国内医疗市场的回暖趋势与结构性改善。海外市场表现则更为突出,进一步保持高增长态势。报告期内公司通过产品技术性能优势和供应链优势,国际市场布局不断拓宽,2025年前三季度公司在海外市场实现营业收入19.93亿元,同比增长41.97%,海外收入占比提升至22.50%,海外市场成为公司营收持续增长的重要战略驱动力。分业务来看,服务业务仍保持强劲增长势头,依托超37,300台/套全球累计装机所带来的规模效应、成熟供应链体系与涵盖“研发-生产-销售-运营”全流程数字化工具的深度融合,公司整体运营效率持续提升。2025年前三季度,公司售后服务业务收入同比增长28.44%至12.43亿元,服务收入占比提升至14.03%。盈利能力方面,报告期内联影医疗实现归属于母公司净利润11.20亿元,同比增长66.91%;扣非归母净利润10.53亿元,同比增长126.94%,盈利质量持续提升,主要得益于公司在产品结构优化、费用管控、运营效率提升等方面的成效。研发投入方面,2025年前三季度联影医疗坚定贯彻创新驱动战略,持续强化核心资源在前瞻性研发方向的配置能力。报告期内公司持续强化研发储备和人才储备,研发投入18.55亿元,同比增长13.48%;公司全体员工数超8,500名,研发人员占比超40%,形成了高技术、高质量、高潜能的人才梯队。报告期内,联影医疗在费用结构上坚持核心战略投入,兼顾效率平衡,展现出良好的管控能力。销售费用15.23亿元,销售费用率为17.19%,同比下降0.84个百分点,整体保持在稳定区间内。研发费用持续聚焦下一代平台技术与关键产品突破,报告期内研发费用12.50亿元,研发费用率14.11%,同比下降4.83个百分点。管理费率控制得当,为4.47亿元,管理费用率为5.05%,同比下降0.87个百分点,反映出公司治理与运营效率的不断提升。面向未来,联影医疗将持续夯实人才梯队、强化技术储备、优化产品组合、提升组织能力、运营效率与全球市场竞争力,持续巩固公司在全球高端医疗影像与放疗领域的领先地位。第二部分、互动问答

问：如何评价联影医疗2025年前三季度度收入表现？有哪些主要内外部因素对收入产生了影响？2025全年收入目前如何预期？